| 联系方式 |
 |
专项区域经理：13027507637
专项区域经理：16603801063
外贸业务经理：16603801076
网址: www.yuluzhipin.cn
地址：河南省开封市兰考县产业集聚区(迎宾东路西)
|
|
|
 |
详细信息 >> |
| 造纸业淡季承压：谁能在风云中稳坐钓鱼台？ |
|
来源:本站 发表于：2024-6-21 |
复盘2023年中旬至今造纸基本面和纸企股价，浆价是本轮造纸行情的中心因素。2023年中旬浆价和纸价触底，浆价反弹先于纸企股价和文明纸价格且反弹崎岖更大（估计主因库存需求拉动）。本年3月因为欧洲木浆需求反弹叠加内季节补库及木浆供应偏紧，外盘阔叶浆继续上涨，部分纸品涨价落地带动相应纸企股价表现更强。
近期造纸重要基本面改动：
1）文明纸价格4月中旬开始跌落；
2）俄针和纸浆期货价格5月下旬开始跌落；
3）表里盘浆价价差扩展，在内盘浆价和纸浆期货价格走弱布景下，近期纸企股价有所回调。
木浆：外盘浆价强于内盘，后续关注新产能投产和旺季需求近期表里盘浆价趋势分解，价差逐渐扩展。内浆价：Q2是需求冷季，跟着下半年内浆新产能投进预期，以及大纸企库存合理，浆价趋势走弱（如俄针降价/纸浆期货跌落）；另方面，外盘浆因为欧洲需求仍有支撑（欧洲港口库存不高），同阶段供应偏紧，价格连续上涨。
短期看，内和欧洲港口库存在前史中枢以下，纸厂木浆库存估计合理，Q2浆厂停机检修较多，表里新产能还未许多投产，叠加红海工作影响，浆供应仍紧，对浆价有支撑。其间内纸厂自制浆新产能逐渐投进导致供应压力大于海外，俄针和纸浆期货价格近期跌落反响短期需求平平，内盘浆趋势较弱，外盘浆价更强势，表里盘价差或许扩展。需注意，欧洲补库和消费需求是支撑外盘浆价的重要因素，4月消费量在复苏趋势中略回落，继续待调查。下半年全球进入需求旺季，与新产能（如Suzano255万吨阔叶浆计划2024年6月投产）压力有对冲，海外新产能爬坡期可控，若需求较好，浆价有望高位轰动，直到2025 H1需求冷季叠加新产能开释（阔叶浆为主），浆价或有调整。
纸品：冷季承压，价格&开工率下行，文明纸投标订单逐渐开释库存：判别造纸大周期仍处于主动去库阶段。到2024年5月底，造纸产业链总库存较2024Q1末小幅进步，处于62%分位数（2016年以来），途径库存/企业库存前史分位数56%/92%。
价格：大宗纸价格大都环比下行，处于前史较低分位，6月涨价函需跟踪落地状况；特种纸如热转印纸、格拉辛纸等前期已履行部分涨价，伴随下贱库存去化，6月有望进步履行。
盈余：2024Q1太阳、仙鹤、华旺、五洲吨盈余处前史中枢水平之上，其余处于前史较低分位，2024Q2纸企盈余环比广泛有压力，具有自制浆和相对贱价的木浆库存的纸企吨盈余或能保持。
供应：5月除箱板纸外，各纸品开工率环比均下降，低于前史中枢；箱板纸进口压力环比减轻。
需求：教材教辅订单5月底连续开释；包装纸6、7月处于冷季，现在白卡纸价格和盈余处于前史底部，估计下行空间小，下半年进入“金九银十”旺季，白卡纸、箱瓦纸等需求有望改进。
|
|
|
